- 米証券取引委員会（SEC）は、8月14日に予定されていた暗号資産発行に関する規則案の採決を中止しました。
- 米商品先物取引委員会（CFTC）は、8月20日に暗号資産規制、AIエージェント、予測市場について協議する予定です。
- CLARITY法案は、9月に予定されている上院での次回の議事手続き審査まで、審議が停滞したままとなります。
米証券取引委員会は、8月14日に予定されていた、暗号資産の発行に関する規制を正式に提案するかどうかを決定する予定だった会議を、「予期せぬ日程上の問題」を理由に中止しました。
その6日後、商品先物取引委員会は「暗号資産の規制の進化：不確実性から明確性へ」と題したイノベーション会議を開催し、デジタル資産、自律型AIエージェント、予測市場などを取り上げる予定です。
SECは、提案が公表される前に規則制定を延期しました
金曜日のSEC（米国証券取引委員会）の会合は、新たな暗号資産法を制定するためのものではありませんでした。委員らは、暗号資産を含む特定の投資契約に関する規則案を公表し、正式なパブリックコメント手続きを開始するかどうかについて投票を行う予定でした。
具体的な規則はまだ発表されていませんでした。
ロイター通信は、このイニシアチブにより、一定の条件を満たす暗号資産スタートアップ企業が、従来の証券発行に適用される登録制度全体を直ちに遵守することなく資金調達できる免除措置が創設される可能性があると報じました。SECのポール・アトキンス委員長は以前、セーフハーバーの概念と、デジタル資産ビジネス向けのより個別化されたスタートアップ免除の両方について議論していました。
したがって、今回の取り消しは政策そのものを否定するのではなく、規則制定の開始を遅らせるものとなります。
この区別が重要なのは、企業は免除を受けるための資格基準、情報開示要件、および制限事項をまだ把握していないためです。これらの詳細は、SECが正式な提案文書を公表して初めて評価できます。
トークン化された株式は別の軌道を描いています
今回の会議中止は、トークン化された証券に関する別のSECの取り組みをめぐる不確実性に続くものです。
同機関は、企業が規制要件の変更の下でブロックチェーンベースの証券商品を試験的に導入できるようにするイノベーション免除を検討しています。トークン化された米国株式は潜在的な適用対象の一つですが、投資家の権利、保管、発行者の関与、市場監視などに関して疑問点が残っています。
その取り組みは、金曜日の議題と混同されるべきではありません。
8月14日の投票は、特に暗号資産投資契約の募集制度案に関するものでした。トークン化された証券は、SEC（米国証券取引委員会）の広範なデジタル市場政策の一部を構成しますが、独自の規制措置が必要となります。
業界にとって、現実的な課題はますますタイミングの問題になっています。複数の取り組みが進行中ですが、企業はこれらの製品を大規模に運用する方法を定める最終的なルールをまだ確立できていません。
CFTCは、暗号資産、AI、予測市場を一つの議題に挙げました
CFTC（商品先物取引委員会）のイノベーション諮問委員会は、8月20日午後1時から午後4時（米国東部時間）まで会合を開き、最初の主要セッションでは暗号資産規制について審議する予定です。
本議題では、デジタル資産の監督が、断片的な州ごとの免許付与と執行措置から、連邦市場構造へとどのように発展してきたかを検証します。また、規制当局が既存の法的権限を用いて対処できる問題と、議会の承認を必要とする問題についても検討します。
会議はその後、急速に発展している2つの市場へと展開していきます。
- AIエージェント：取引、コンプライアンス、監視、ポートフォリオ管理などに使用される自律システムです。
- 予測市場：イベント契約、市場の健全性、操作リスク、およびCFTCの管轄範囲です。
これらのテーマをまとめて扱うことは重要です。なぜなら、カテゴリー間の重複がますます増えているからです。自律型ソフトウェアは既にデジタル資産と連携できるようになり、ブロックチェーンインフラは予測市場やイベント市場を支えるために活用されています。
したがって、規制上の問題は、暗号資産に明確なルールが必要かどうかというレベルを超えつつあります。規制当局は今、資産と一部の市場参加者の両方がソフトウェア主導である場合に、既存の金融法がどのように適用されるかを判断しなければなりません。
ワシントンは現在、3つの異なる暗号通貨タイムラインを持っています
規制カレンダーは、米国の暗号資産政策の断片的な性質を示しています。
- 8月14日：SECによる暗号資産発行に関する投票が中止され、代替日程は未定です。
- 8月20日：CFTC（商品先物取引委員会）による、暗号資産市場の構造、AIエージェント、予測市場に関する会議です。
- 9月：上院は休会前にCLARITY法案を可決できなかったため、同法案の審議を再開する見込みです。
これら3つのプロセスは、それぞれ異なる問題に対処するものです。
SECは、暗号資産による資金調達やトークン化された証券に対する証券規制の適用方法を変更できます。CFTCは、商品およびデリバティブに関する管轄区域内の規則を現代化できます。しかし、連邦議会は、規制当局間で連邦政府の権限をどのように配分すべきかという、より根本的な決定を下す必要があります。
規制当局がCLARITY法を完全に代替できない理由
行政機関の措置は個々の規制上の障壁を取り除くことはできますが、暗号資産市場が直面するすべての構造的な問題を解決することはできません。
SECの免除措置は、スタートアップ企業にとってより明確な資金調達ルートを提供する可能性があります。トークン化された証券を支援する別の枠組みも考えられます。CFTCは、既存の商品・デリバティブ規制が新たなデジタル市場にどのように適用されるかを明確にすることができます。
これらの措置のいずれも単独では、トークンがSECの管轄下に入る時期、CFTCの監督が適用される時期、資産が1つのカテゴリーから別のカテゴリーに移動する際に取引所や仲介業者が満たさなければならない義務について、包括的な答えを確立するものではありません。
議会は、そうした法的境界を直接変更することができます。
この違いは、規制の持続性にも影響を与えます。行政機関の規則は、立法府によって既に付与された権限の範囲内で運用され、将来の委員会によって変更される可能性があります。一方、法律は、米国での事業運営に関して長期的な意思決定を行う企業にとって、より強固な基盤を提供します。
8月20日は、CFTCが単独でどこまで行動する用意があるかを示す日となるかもしれません
CFTCの会合で最も重要な点は、規制当局が新たな法制化を待たずに何ができるかに焦点を当てていることかもしれません。
議会での交渉が9月まで長引き、SEC（証券取引委員会）自身のスケジュールも遅れるにつれ、この問題の重要性は増しています。
8月20日に開催されるCFTC（商品先物取引委員会）の会合では、新たな連邦レベルの暗号資産規制が制定されるわけではありません。しかし、議会がより広範な市場構造について議論を続ける中で、CFTCが既存の法律においてデジタル資産、自動取引システム、予測市場に関してどのような措置を講じる余地があると考えているかが明らかになる可能性があります。
業界にとって、次に注目すべきシグナルは異例なほど集中しています。延期されたSEC（米国証券取引委員会）の投票、CFTC（米国商品先物取引委員会）による現行権限の解釈、そして上院によるCLARITY法案の審議に向けた次の試みです。
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